Macaus samlede inntekter fra spillomsetning (GGR) forventes å overgå konsensusforventningene i 2026, støttet av stimuleringstiltak i Fastlands-Kina og fortsatt investering fra casinooperatører, ifølge en rapport fra CBRE.
CBREs investeringsforskningsavdeling sa at den har hevet EBITDA-estimatene for første kvartal og hele 2026 etter en sterkere enn ventet GGR-ytelse i de første månedene av året.
Til tross for forbedrede utsikter, Macaus spillaksjer har ligget etter, med amerikansk-noterte operatører ned 14,0% så langt i året og deres Hong Kong-noterte motparter ned 10,0%, noe som reflekterer investorers bekymringer for bærekraften i veksten og økende driftskostnader.
CBRE sa at GGR-veksten forventes å overstige den nåværende konsensusprognosen på 6% for 2026, og anslår en økning på 8,3% for hele året. Selskapet forventer også at Macaus inntektsvekst fra spill vil overgå Kinas BNP-mål på 4,5% til 5,0%.
«Etter 1. kvartal 2026 må GGR avta til +3,5% for resten av året for at FY26 skal lande ved konsensus,» skrev analytikerne. «Vi tror at denne avmatningen er usannsynlig.»
«Kina har som mål 4,5% til 5,0% BNP-vekst, og vi forventer at Macaus GGR vil vokse raskere enn BNP ettersom den kinesiske forbrukeren fortsetter å dra nytte av målrettet stimulering.»
Rapporten la til at pågående investering i underholdningstilbud forventes å drive høyere besøkstall. «Pågående investering i underholdning i Macau bør tiltrekke seg flere besøkende, særlig fra basissegmentet som ennå ikke har kommet seg helt,» skrev de. «Vi forventer at Macaus GGR vil vokse med 8,3% i FY26.»
CBRE understreket også at bekymringer knyttet til økende kampanjaktivitet og driftskostnader, som tiltok sent i fjor, sannsynligvis vil avta.
Markedsomfattende provisjoner økte 21% år-for-år i fjerde kvartal 2025 for å utgjøre 19,2% av GGR, mens ikke-skatte-relaterte driftskostnader økte med 8,6%. Selskapet forventer at disse trendene vil stabilisere seg i 2026.
CBRE sa at «vi forventer at kampanjaktiviteten vil forbli høy, men stabilisere seg i FY26», mens veksten i driftskostnader også bør normalisere ettersom mange opex-investeringer knyttet til konsesjoner nå er innbakt i kostnadsstrukturen.
